回顾过去十年，全球新(xīn)能(néng)源汽車(chē)行业无论是在市场格局、消费者偏好，还是在技(jì )术路線(xiàn)、供应链體(tǐ)系方面，都经历了前所未有(yǒu)的重大变革。据统计，全球新(xīn)能(néng)源乘用(yòng)車(chē)销量在过去四年以超60%的年均复合增長(cháng)率快速增長(cháng)。2024年上半年，中(zhōng)國(guó)新(xīn)能(néng)源汽車(chē)产(chǎn)销量分(fēn)别為(wèi)492.9万辆和494.4万辆，同比分(fēn)别增長(cháng)了30.1%和32%。此外，新(xīn)能(néng)源汽車(chē)的市场占有(yǒu)率达到了35.2%，新(xīn)能(néng)源汽車(chē)在整體(tǐ)汽車(chē)市场中(zhōng)的重要性日益凸显。
新(xīn)能(néng)源汽車(chē)已然成為(wèi)时代趋势，不仅带动了造車(chē)新(xīn)势力的快速崛起，也吸引着更多(duō)新(xīn)型供应链玩家纷纷入局，其中(zhōng)，包含汽車(chē)用(yòng)铝、固态電(diàn)池、自动驾驶在内的汽車(chē)零部件赛道景气度不断提升。在加速形成新(xīn)质(zhì)生产(chǎn)力成為(wèi)时代主题的今天，下游产(chǎn)业链正在為(wèi)全球新(xīn)能(néng)源汽車(chē)的迅猛发展谱写新(xīn)的篇章。
新(xīn)能(néng)源汽車(chē)渗透率逐渐提升 头部車(chē)企已逐渐成形
汽車(chē)行业正朝着電(diàn)动化、智能(néng)化和绿色化的方向迅速发展，这已成為(wèi)全球范围内应对气候变化和推动低碳经济增長(cháng)的共识。乘政策之东风，新(xīn)能(néng)源汽車(chē)的增長(cháng)已成為(wèi)大势所趋，产(chǎn)业的转型升级也已被按下了快进键。而我國(guó)新(xīn)能(néng)源車(chē)市场更是堪称一路狂飙，据中(zhōng)國(guó)汽車(chē)工(gōng)业协会的数据，2024年4月上半月，中(zhōng)國(guó)新(xīn)能(néng)源車(chē)零售渗透率达到50.39%，成為(wèi)全球所有(yǒu)大型汽車(chē)市场中(zhōng)渗透率超50%的市场。作(zuò)為(wèi)对比，2024年3月，美國(guó)和欧盟新(xīn)能(néng)源車(chē)渗透率分(fēn)别為(wèi)9.3%和20.1%。
市场如此迅猛地扩张，催生了一批新(xīn)能(néng)源車(chē)企的崛起，而源自中(zhōng)國(guó)的新(xīn)能(néng)源車(chē)企正在重塑全球汽車(chē)工(gōng)业格局。麦肯锡研究表示，随着中(zhōng)國(guó)汽車(chē)工(gōng)业的成熟，車(chē)市淘汰赛进程也将加快，中(zhōng)國(guó)車(chē)市有(yǒu)望像成熟汽車(chē)工(gōng)业市场的发展轨迹一样，逐步向头部企业集中(zhōng)，前十名(míng)市场份额有(yǒu)望突破90%。这一趋势，也成功催生了上游供应链的激烈竞争，获取头部車(chē)企的订单成為(wèi)了汽車(chē)零部件供应商(shāng)的共同目标。
汽車(chē)零部件产(chǎn)业步入快車(chē)道 技(jì )术创新(xīn)提速提质(zhì)
我國(guó)汽車(chē)零部件行业受益于海外汽車(chē)品牌和零部件企业國(guó)内设厂，是國(guó)家“市场换技(jì )术”政策的结果。伴随着國(guó)内新(xīn)能(néng)源車(chē)销量大幅上涨，中(zhōng)國(guó)零部件企业从“成本优势”转向“研发、集成、创新(xīn)”等高质(zhì)量发展道路，并逐步走向海外。随着综合竞争力的提升，國(guó)内零部件配套體(tǐ)系逐步与世界接轨，中(zhōng)國(guó)的汽車(chē)零部件产(chǎn)业仍将保持良好的发展趋势。此外，从逻辑上看，2023年是库存周期的去库周期，零部件出货量的增長(cháng)弱于下游需求的增長(cháng);2024年，零部件出货量应逐步强于下游需求的增長(cháng)，随着需求逐步复苏，库存中(zhōng)枢有(yǒu)望稳步提升。根据前瞻研究院的预测，至2026年我國(guó)汽車(chē)零部件行业主营业務(wù)收入将突破5.5万亿元。
尽管如此，受制于发展时间较短，与國(guó)际零部件龙头企业相比，我國(guó)汽車(chē)零部件企业规模普遍较小(xiǎo)。虽全國(guó)汽車(chē)零部件企业的数量保守估计在10万家以上，但整體(tǐ)而言市场集中(zhōng)度较低，头部厂家屈指可(kě)数。尽管如此，凭借多(duō)年的行业沉淀与市场淬炼，國(guó)内依然跑出了像宁德(dé)时代、双林股份、多(duō)利科(kē)技(jì )、苏州利来智造等这样一些优秀企业，他(tā)们脚踏实地、注重商(shāng)业逻辑和产(chǎn)业链综合实力，為(wèi)行业发展奋起追赶，為(wèi)新(xīn)能(néng)源汽車(chē)增光添彩。
其中(zhōng)，宁德(dé)时代作(zuò)為(wèi)动力電(diàn)池行业龙头，在全球及中(zhōng)國(guó)市场份额皆居首位，优势明显。其采用(yòng)的BMS(電(diàn)池管理(lǐ)系统)+PACK模式布局已成為(wèi)行业领军企业的主要业務(wù)模式，目前國(guó)内BMS市场较為(wèi)集中(zhōng)，第三方厂商(shāng)众多(duō)，整車(chē)厂和電(diàn)池厂加速布局，宁德(dé)时代有(yǒu)望凭借先入优势在未来行业竞争中(zhōng)脱颖而出，占据更多(duō)市场份额。
在汽車(chē)座椅零部件领域，双林股份作(zuò)為(wèi)老牌企业，自2000年开始自研座椅水平驱动器，技(jì )术突破实现多(duō)项指标媲美國(guó)际厂商(shāng)。其座椅调节器、水平滑轨電(diàn)机、靠背调角電(diàn)机等产(chǎn)品已获得相关客户订单，后续有(yǒu)望随汽車(chē)行业扩张持续释放业绩。
汽車(chē)冲压件、剪切件作(zuò)為(wèi)整車(chē)制造中(zhōng)不可(kě)或缺的关键零部件，行业经过多(duō)年洗刷，竞争格局已逐步稳定。多(duō)利科(kē)技(jì )作(zuò)為(wèi)众多(duō)优质(zhì)汽車(chē)冲压零部件企业中(zhōng)的一员，具(jù)备较强的磨具(jù)设计开发能(néng)力、自动化生产(chǎn)能(néng)力，能(néng)够满足整車(chē)制造商(shāng)不同阶段的开发要求。近年来受益于海内外車(chē)型周期，汽車(chē)“冲压模具(jù)+冲压件”赛道被市场予以广泛关注。
此外，同样备受关注的苏州利来智造，深耕行业20余载，业務(wù)模式成熟，是行业内同时拥有(yǒu)材料剪切、模具(jù)制造、冲压、焊接、装(zhuāng)配、表面处理(lǐ)等一體(tǐ)化工(gōng)艺的龙头企业。其上游為(wèi)钢铁、铝材行业，下游主要為(wèi)汽車(chē)整車(chē)厂及其零部件配套供应商(shāng)，与汽車(chē)行业发展趋势保持高度一致。受益于贴近整車(chē)厂的生产(chǎn)力布局和丰富的产(chǎn)品优质(zhì)服務(wù)能(néng)力，公(gōng)司积累了一大批具(jù)有(yǒu)稳定合作(zuò)关系的优质(zhì)客户群，包括：蔚来、小(xiǎo)鹏、理(lǐ)想、比亚迪、吉利、小(xiǎo)米等新(xīn)能(néng)源汽車(chē)头部客户;麦格纳、海斯坦普、安(ān)道拓、佛吉亚等全球前50大知名(míng)零部件厂商(shāng);奔驰、宝马、日产(chǎn)、本田、上汽通用(yòng)、捷豹路虎等老牌汽車(chē)企业。近几年来，公(gōng)司规模与效益保持了与行业发展速度相匹配的增長(cháng)幅度。
轻量化和新(xīn)能(néng)源强势发展 共驱車(chē)用(yòng)铝材爆发
在汽車(chē)产(chǎn)业核心技(jì )术快速演进和供应链格局重塑的大背景下，智能(néng)化、轻量化更是成為(wèi)了新(xīn)能(néng)源汽車(chē)的主要拓展方向，其中(zhōng)，車(chē)用(yòng)铝合金因其优异的轻量化结构性能(néng)和突出的导電(diàn)导热性，已成為(wèi)新(xīn)能(néng)源景气赛道之一。同时，该类产(chǎn)品因具(jù)备成本、技(jì )术、精(jīng)细化管理(lǐ)三重壁垒，在為(wèi)企业入局带来巨大挑战的同时，也為(wèi)其产(chǎn)业链带来了夯实且持续的利润。
据長(cháng)江证券测算，基于轻量化和新(xīn)能(néng)源双重共驱，新(xīn)能(néng)源車(chē)单車(chē)铝合金使用(yòng)量比传统燃油車(chē)多(duō)41.6%，2021年至2025年車(chē)用(yòng)铝需求CAGR有(yǒu)望达9%，其中(zhōng)油車(chē)用(yòng)铝和新(xīn)能(néng)源車(chē)用(yòng)铝CAGR分(fēn)别达4%和40%。此外，新(xīn)能(néng)源車(chē)用(yòng)铝占比从2021年的9%快速提升至26%。
值得注意的是，利来智造凭借常年深耕钢铝剪切件产(chǎn)品，在車(chē)用(yòng)铝领域具(jù)备核心竞争力。其钢铝剪切件产(chǎn)品在2023年上半年占同期主营业務(wù)85.67%，业務(wù)增長(cháng)潜力与車(chē)用(yòng)铝发展前景息息相关。2022年，公(gōng)司采購(gòu)和销售的車(chē)身用(yòng)铝材约為(wèi)5万吨，占我國(guó)汽車(chē)車(chē)身用(yòng)铝出货量的15.20%，市场占有(yǒu)率有(yǒu)望随轻量化、新(xīn)能(néng)源等主流发展趋势稳步提高。
整體(tǐ)来看，在新(xīn)能(néng)源汽車(chē)渗透率高速提升的背景下，相关优质(zhì)汽車(chē)零部件供应商(shāng)的市场需求有(yǒu)望持续扩大。同时，随着智能(néng)化、轻量化成為(wèi)車(chē)企的主流发展方向，我國(guó)汽車(chē)零部件企业有(yǒu)望凭借成本、先进制造能(néng)力、快速反应和同步研发能(néng)力，助力國(guó)产(chǎn)新(xīn)能(néng)源汽車(chē)全球市占率进一步提升。
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